电力及公用事业行业:经济好转用电需求稳中有升 4月增速达83%
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2024-06-29 18:46:27
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  事件:近日中电联、国家统计局、国家能源局发布电力消费及能源生产情况。  2023 年1-4 月全国全社会用电量28103 亿千瓦时,同比增长4.7%。分产业看,1-4 月,第一产业用电量352 亿千瓦时,同比增长10.3%;第二产业用电量18632 亿千瓦时,同比增长5.0%,其中工业用电量18342 亿千瓦时,同比增长5.2%。;第三产业用电量4852 亿千瓦时,同比增长7.0%;城乡居民生活用电量4268 亿千瓦时,同比增长0.3%。分地区看,东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为12684、5302、8511 和1607 亿千瓦时,增速分别为4.3%、3.0%、6.3%和4.9%。分省份看,除贵州、江西、湖南、北京和湖北外,其他省份全社会用电量实现正增长,有16 个省份全社会用电量增速超过全国平均水平,前五名依次为:宁夏(12.6%)、海南(11.8%)、青海(11.7%)、西藏(11.2%)、甘肃(10.7%)。  2023 年4 月份,全国全社会用电量6901 亿千瓦时,同比增长8.3%。分产业看,第一、二、工业、三产业用电量增速分别为12.3%、7.6%、7.7%、17.9%,城乡居民生活用电量同比增长0.9%。分地区看,东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为10.2%、6.7%、5.9%和12.1%。分省份看,29 个省份全社会用电量实现正增长,前五名依次为:上海(36.8%)、吉林(24.4%)、海南(23.2%)、江苏(18.7%)、安徽(15.4%)。  2023 年4 月份,综合PMI 产出指数为54.4%,比上月下降2.6 个百分点,仍位于较高运行水平,表明我国企业生产经营总体持续扩张。其中,制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月下降2.7 个百分点,低于临界点,制造业景气水平回落;非制造业商务活动指数为56.4%,比上月下降1.8 个百分点,高于临界点,非制造业保持较高景气水平。  2023 年1-4 月全国发电量27309 亿千瓦时,同比增长3.4%。4 月份,发电6584 亿千瓦时,同比增长6.1%,增速比3月份加快1.0个百分点,日均发电219.5 亿千瓦时。分品种看,4 月份,火电、核电、风电增速加快,水电降幅扩大,太阳能发电由增转降。其中,火电同比增长11.5%,增速比3 月份加快2.4 个百分点;核电增长5.7%,增速比3 月份加快1.1 个百分点;风电增长20.9%,增速比3 月份加快20.7 个百分点;水电下降25.9%,降幅比3 月份扩大10.4 个百分点;太阳能发电下降3.3%,3 月份为增长13.9%。  截至2023 年4 月底,全国累计发电装机容量约26.5 亿千瓦,同比增长9.7 %。分电源看,火电13.4 亿千瓦,同比增长3.3%;水电4.2 亿千瓦,同比增长5.3%;核电5676 万千瓦,同比增长4.3%;风电3.8 亿千瓦,同比增长12.2 %;太阳能4.4 亿千瓦,同比增长36.6 %。  2023 年1-4 月份,全国新增发电装机容量8442 万千瓦,同比增加4208万千瓦,风光新增装机占比达74.05%。分电源看,火电1266 万千瓦、水电355 万千瓦、核电119 万千瓦、风电1420 万千瓦、太阳能发电4831 万千瓦;火电、核电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产328、3、462 和3143 万千瓦,水电比上年同期少投产144 万千瓦。  2023 年1-4 月份,全国发电设备累计平均利用1145 小时,同比下降31小时。其中,火电1424 小时,同比增加7 小时;水电738 小时,同比减少167 小时;核电2472 小时,同比增加25 小时;风电866 小时,同比增加87小时;太阳能发电415 小时,同比减少17 小时。  投资建议:随着光伏组件及风电主机成本震荡下行、电力系统改革发展和政策完善、上年同期疫情影响消减,今年新能源装机规模将保持高增长态势,并网消纳压力和能源结构改变将进一步提高新型电力系统成本,叠加电力供需情况偏紧,我们维持十四五电价将持续温和上涨的观点。  火电:近期煤炭库存量增加,燃料成本价格松动,叠加煤炭长协执行及进口量增长,整体用煤价格进入短期下行区间,同时我们认为今年火电电价仍将保持较燃煤基准电价上浮约20%的水平,随着辅助服务市场及容量电价政策逐步成熟,火电企业具备更明确的盈利机制和较大业绩弹性。推荐标的:国电电力,华电国际,相关标的:华润电力(H)。  水电:多条流域梯级电站形成的联合调度效应,在一定程度上可减缓目前来水同比降幅明显的不利情况,同时雅砻江、澜沧江及长江流域的“水风光一体化”建设加速,其互补效应将提升水电板块业绩。推荐标的:国投电力、长江电力、川投能源,相关标的:黔源电力、桂冠电力。  新能源:发电量占比持续提高、系统调节分摊成本增加,带来市场电价下行压力,对上游产业链成本下降的高预期也为新能源建设带来一定风险。有待更明晰的成本传导机制及绿证、环境价值政策的出台,优质绿电运营商将更具竞争力和成长性。推荐标的:中闽能源、三峡能源、芯能科技、浙江新能、江苏新能,相关标的:龙源电力。  储能:发电侧通过配储的方式保障项目收益率,电网侧及用户侧的独立储能则可利用峰谷价差套利及为市场提供辅助服务。随着近日抽蓄容量电价政策落地,经济性高、调用机制成熟、装机规模占比高的的抽水蓄能电站发展空间也将不断提升。推荐标的:南网储能。  核电:“双碳”目标下最佳基荷能源,行业有望持续稳健发展。推荐标的:中国核电,中国广核。  风险提示:宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。

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